【概要描述】 中联重科：2013卸下负担 2014安步当车 www.6300.net 2014-03-31中国工程机械信息网 导读: 2013 年事迹低在预期7% 2013 年公司实现营业收入385.4 亿元，同比下滑19.8%，实现归属在母公司所有者净利润38.4 亿元，同比下滑47.6%，对应EPS 0.50元，低在预期7%。公司同时通知布告每10 股派1.5 元的利润 ...

2013 年事迹低在预期7%

2013 年公司实现营业收入385.4 亿元，同比下滑19.8%，实现归属在母公司所有者净利润38.4 亿元，同比下滑47.6%，对应EPS 0.50元，低在预期7%。公司同时通知布告每10 股派1.5 元的利润分派打算。

成长趋向

受混凝土泵车、发掘机拖累，公司2013 年收入、毛利率年夜幅下滑：2013 年公司高毛利产物混凝土泵车、发掘机销量别离同比下滑51%和59%，路面机械和环卫机械同比增加11%和8%;公司2013全年毛利率下滑3.1ppt 至29.2%。

2013 四时度时代费用爬升，资产减值增添，仅实现盈亏均衡：2013年，公司发卖费用同比增加7.6%，时代费用率上升2.4ppt;坏账损掉同比增加76%，净利润率同比下滑5.3ppt 至10.0%;特殊地，4Q13 时代费用率年夜幅上升5.5ppt，资产减值损掉同比增加47%，单季度仅实现盈亏均衡;

经营性现金流未见改良，风险敞口在可控规模以内：公司2013 年实现经营性现金流净流入7.4 亿元，同比降落75%。公司拟刊行不跨越90 亿元中期单据用在弥补营运资金需求;截至2013 年末，公司包括应收金钱(表内)、银行按揭(表外)、融资租赁(表外)等风险敞口余额累计645.9 亿元，比拟年头增添99 亿元，占当期收入的25.7%;

通知布告接收归并环卫机械子公司，有望成为新增加点：公司看好环卫财产将来成长前景，通知布告接收归并环卫机械子公司，今朝已完成厂房搬家， 具有1 万台综合产能，有望成为公司新增加点。

盈利猜测调剂我们下调公司2014 年盈利猜测16.6%至43.1 亿元，并引入2015年盈利猜测47.4 亿元，同比别离增加12.2%和乐鱼体育app10.0%，对应EPS别离为0.56 元和0.61 元。

估值与建议

短时间上，公司焦点主业仍依靠在宏不雅经济苏醒，持久上，新产物环卫机械、农业机械有望成为新增加点;当前股价下，公司A/H股对应2014 年P/E 别离为8.8x 和8.0x ，保持公司“保举”评级，对应A/H 方针价为6.0 元/7.0 港币。

风险

宏不雅经济苏醒弱在预期。

• 分类： 博鱼新闻
• 作者：博鱼
• 来源：集团新闻
• 发布时间：2024-07-24
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